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中欧基金:震荡整理后拐点或近 关注食品饮料和家用电器等行业在四季度的估值轮动机会

2021-11-22 15:04基金 人已围观

简介一周市场回顾 上周 沪深300指数 上涨0.03%,上证综指上涨0.60%,深证成指上涨0.32%,创业板指下跌0.33%;分行业来看,涨幅前三为:  食品饮料板块(+3.15%)涨幅第一,主因国内通胀水平...

  一周市场回顾

  上周沪深300指数上涨0.03%,上证综指上涨0.60%,深证成指上涨0.32%,创业板指下跌0.33%;分行业来看,涨幅前三为:

   食品饮料板块(+3.15%)涨幅第一,主因国内通胀水平有上扬趋势;

   纺织服装板块(+3.01%)涨幅第二,主因冷冬主题近期趋热;

   钢铁板块(+2.84%)涨幅第三,主因行业调整多日,有反弹企稳要求。

  跌幅前三为:

   农林牧渔板块(-1.87%)跌幅第一,猪价连续上涨后有调整要求;

   综合板块(-1.24%)跌幅第二,板块内权重股跌幅较大;

   非银金融板块(-1.14%)跌幅第三,券商品种调整幅度较大。

  中欧观点

  市场情绪依然低迷,短期并无明确的交易主线。在这一背景下,如食品饮料等成长确定性较强的行业重获市场关注,且周期行业在经历前期超跌后逐渐展露企稳的迹象。以个人投资者为主的活跃资金的交易情绪较为低迷。同时三季度至今涨幅较高的周期、公用事业和新能源等行业也受到了活跃资金离场的影响,使得其行情的持续性相对偏低。

  在情绪面的作用下,A股短期仍陷调整之中,上周食品饮料和纺织服装行业领涨实际也体现了资金风险偏好的降低。但若考虑到经济先行指标如社融增速的逐步企稳、地产等产业调控政策边际影响的消退以及政府债持续较快的发行节奏,短期的震荡仍将是配置明年上半年行情的机会。

  配置建议

  近期的震荡仍是调整配置的窗口期,中长期建议关注受益于双碳政策的绿色电力等公用事业公司近期因新能源和周期行业的下跌遭错杀,题材存在短期修复机会,考虑到消费板块相较科技等其他赛道的相对估值优势,建议关注其中食品饮料和家用电器等行业在四季度的估值轮动机会。近期消费股的反弹更多表现出资金年末偏防御的特征,上周的调整也体现出近期风格切换频繁且持续性偏弱的现象,短期的震荡期间预计仍将出现布局机会。

  对于债券市场,地产对经济的影响可能还会继续,利率中期仍有机会;宏观政策更注重信用端和结构性工具,货币总量宽松仍有掣肘;微观结构方面宽信用和政府债供给隐忧仍在,国债-国开利差压缩至极低值,交易盘主导下的市场并不稳定;策略上维持中性偏多配置,短期仍保持谨慎。

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本报告属于中欧基金管理有限公司所有,未经同意请勿引用或转载,其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。

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