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光大期货:镍去库有所加快 反弹或延续

2021-11-22 15:12期货 人已围观

简介下载新浪财经APP,查看更多资讯和大V观点 1、上周镍价先抑后扬。限电限产缓解,利润驱动下不锈钢复产迹象明显,对镍需求起到提振作用。不过,投资者也有所顾虑,因为不锈钢9~1...

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  1、上周镍价先抑后扬。限电限产缓解,利润驱动下不锈钢复产迹象明显,对镍需求起到提振作用。不过,投资者也有所顾虑,因为不锈钢9~10月大幅限产下,库存并未快速去化,这意味着不锈钢此前两月也出现供求两弱迹象,如果不锈钢出现快速复产,供应增加下下游需求能否有效承接是一个考验,实际上从最新的社库显示不锈钢再现累库迹象,意味着不锈钢可能已出现供大于求的迹象,因此不锈钢价格一度出现偏弱迹象,并带动镍价下行。

  2、从镍(及镍铁)供应角度来看,国内镍矿仍处高位,镍铁冶炼处在盈亏平衡附近,这意味着9~10月镍铁减产后复产意愿并不强。另外,内外价格大幅倒挂,电解镍和镍铁进口预期下滑。综合来看,年底最后两个月供给预期并不乐观。我们从镍社会库存来看,正结束累库再次进入去库阶段,这是下游不锈钢复产下拉动镍需求的佐证,也是供给依然不乐观的表现。

  3、11月镍供求边际改善正走向确定性,伴随着海内外库存的下降,特别是国内库存下滑速度有所加快,无论出于什么目的,显示投资者对未来镍价的信心,当前现货升水虽在低位但仍保持升水,也有利于多头发挥。从镍与不锈钢联动来看,镍主动下行意愿不强,不锈钢走弱下镍跟随性下跌,但不锈钢企稳下,镍拉涨意愿则偏强。短期维系逢低买入的操作策略。

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